I en leveransetilførsel kjøper et selskap eller en investeringsgruppe et selskap i stor grad med lånte penger. De nye eierne bruker deretter kontantstrømmen som oppkjøpet genererer for å pensjonere gjelden. LBO har lenge vært gjenstand for en voldsom debatt om transaksjonene er en effektiv måte å redde dårlig kjedede bedrifter på, eller er bare grådighetsdrevne øvelser som påfører sterke konsekvenser for ansatte. Det er sterke argumenter for begge posisjoner.
LBO Mekanikk
I en typisk leveraged buyout, målretter kjøperen et selskap med sterk kontantstrøm eller minst potensialet for det. Kjøperen låner så det meste av pengene for å finansiere oppkjøpet og bruker selskapet selv som sikkerhet. Fra og med 2014 utgjorde gjelden ca. to tredjedeler av anskaffelseskostnaden i gjennomsnittlig leveransekjøp, ifølge S & P Capital IQ-data sitert av LeveragedLoan.com. På høyden av LBO-bommen på 1980-tallet utgjorde gjelden imidlertid over 90 prosent av anskaffelseskostnaden.
Kjøpere Dra nytte av Leverage
For kjøpere er den søte delen av LBOs "L", som i "leveraged." Disse buyouts tillater kjøpere å skaffe selskaper med relativt liten forhåndsinvestering. Dette betyr at de kan tjene en kjekk avkastning på pengene hvis målrettet selskap viser seg å være lønnsomt nok. (Og som "Inc." magasin notater vil et selskap sannsynligvis ikke bli målrettet for en LBO, med mindre det genererer sunn fortjeneste.) Dette er tilfelle selv etter å ha regnet med de betydelige rentekostnadene som ofte er knyttet til å låne så mye penger.
Når kostnaden er for høy
I en leveraged buyout tar målvirksomheten ut kostnadene ved eget oppkjøp. Hvis selskapet er hensiktsmessig lønnsomt, kan det pensjonere buyout gjelden med pengene generert av sin virksomhet. For mye gjeld kan imidlertid tvinge selskapet til konkurs. For eksempel kjøpte kjøperne i 1988 kjøperne i den føderale varehus i en LBO de finansierte med om lag 97 prosent gjeld. To år senere, da Federated ikke kunne generere nok inntekter til å betjene den gjelden, innleverte eierne for kapittel 11 konkurs. I andre tilfeller er oppkjøpte selskaper brutt opp, med ulike divisjoner, produktlinjer eller andre stykker solgt for å tilbakebetale gjeldene.
Omstrukturert drift
Noen dårlige selskaper danner innbydende mål for leveraged buyouts, da feiladministrasjon ofte resulterer i ineffektivitet i produksjon, foreldede forretningsmodeller og kostnadsoverskridelser. Etter kjøpet kan de nye eierne installere mer effektiv administrasjonspraksis og omstrukturere arbeidsstyrken for større effektivitet og produksjon. Endringer som disse kan umiddelbart øke lønnsomheten, men de kan komme med en kostnad. For eksempel betyr restrukturering ofte oppsigelser, som kan ødelegge selskapets ansatte og, i forlengelse, deres lokalsamfunn. De nye eierne kan ikke dele tidligere leders syn på selskapets ansvar og forpliktelser. Eventuell senere endring i bedriftskultur kan redusere ansattes moral. På den annen side kan innføring av innovasjoner og bedre praksis øke arbeidsstyrken ettersom ansatte samles for å hjelpe den nye bedriften til å lykkes.
