En leveraged buyout-modell er en verdsettelsesmodell som private equity og investeringsbanker bruker til å bestemme hva et selskap er verdt i en leveransehandelstransaksjon. En LBO-modell hjelper en investor til å bestemme hvor mye gjeldsfinansiering et selskap kan støtte gitt sine eiendeler og kontantstrømspotensial. Hovedelementene i en LBO-modell er de tre hovedregnskapene (resultatregnskap, kontantstrømoppstilling og balanse), samt forutsetninger om gjeldsnivåer, tilbakebetalingstider og renter. Grunnleggende kunnskap om økonomi og regnskap vil være svært nyttig når det gjelder å bygge en LBO-modell.
Skriv inn en oversikt over selskapets kapitalstruktur øverst på siden i Microsoft Excel. Kapitalstrukturen bør omfatte følgende linjer: Seniorgjeld, Mezzanin gjeld og Egenkapital. Oppgi dollarbeløp for hver tranche av gjeld og bruk egenkapital som en plugg, eller en bro, for å komme fra total gjeldsfinansiering til kjøpsprisen på selskapet. For eksempel, hvis du planlegger å betale 100 millioner dollar for et selskap og bruke 50 millioner dollar av seniorgjeld og 25 millioner dollar av mezzaningjeld, vil egenkapitaldelen være 25 millioner dollar.
Bygg en oversikt over selskapets resultatregnskap opp til inntekt før skatt, avskrivninger og avskrivninger. Hovedposter i resultatregnskapet er inntekter, kostnader for solgte varer og driftskostnader. Du bør angi minst tre års historisk data for resultatregnskapet og deretter bruke disse dataene til å lage fem års prognoser. For eksempel, hvis selskapets inntekter har vokst til 10 prosent årlig rente de siste tre årene, bør du sannsynligvis anta 10 prosent årlig vekst de neste fem årene.
Skriv inn tre års historisk data for selskapets balanse. Balansen bør være under resultatregnskapet i Excel. Balansen bør omfatte alle relevante komponenter i selskapets eiendeler, gjeld og egenkapital.
Beregn lageromsetning, A / P-dager utestående og A / R-omsetning for historiske balansedata, og bruk disse forholdene til å beregne fem års projisert balanseinformasjon.
Bygg kontantstrømoppstillingen under balansen i Excel. Kontantstrømoppstillingen skal begynne med resultat før rente, skatt og avskrivninger fra resultatregnskapet og bør trekke ned økning i eiendeler og reduksjoner i gjeld fra selskapets resultatregnskap. Den endelige linjen i kontantstrømoppstillingen skal være fri kontantstrøm; det vil si hvor mye kontantstrøm som er tilgjengelig etter å ha trukket endringer i eiendeler og gjeld fra EBITDA.
Opprett en gjeldsutbetalingsplan under resultatregnskapet. Gjeldsutbetalingsplanen skal begynne med begynnelsesbalansen for gjeld som er innført i trinn 1 og trekke den frie kontantstrømmen beregnet i trinn 5 for å oppnå en sluttbalanse. Multipliser begynnelsesbalansen av gjeld med renten på gjelden for å bestemme rentekostnadene. Koble rentekostnaden tilbake til kontantstrømoppstillingen. Rentekostnaden bør redusere den frie kontantstrøm som er tilgjengelig for å betale ned gjeld.
Beregn din forventede utgangsverdi for virksomheten basert på et flertall av EBITDA i år 5. Hvis du kjøper selskapet for syv ganger EBITDA, bør du antakelig antar en utgangsmultiplikt av EBITDA i år 5. Trekke tilbake gjenværende gjeld som ikke er betalt ned fra foretakets verdi for å bestemme egenkapitalverdien av selskapet ved utgang.
Bruk XIRR-formelen i Excel for å beregne årlig avkastning basert på forutsetningene du har gjort. Oppgi kjøpsdato og egenkapitalbeløpet som er investert i en kolonne, og datoen for utgang og egenkapitalverdien ved utgang i en andre kolonne. Type = XIRR (og velg rad med datoene etterfulgt av raden med egenkapitalverdiene, lukk parentesen og trykk "Enter".
Tips
-
Pass på å sammenligne avkastningen på investeringen du beregner i det siste trinnet til ønsket avkastning basert på risikoen for investeringen. Ikke invester i selskapet hvis LBO-modellen gir deg en utilfredsstillende avkastning.
Advarsel
Kontroller at du har aktivert sirkulære referanser i Excel. Kobling av rentekostnaden tilbake til kontantstrømoppstillingen vil skape en sirkulær referanse, som Excel ikke klarer å håndtere, med mindre det er satt til manuell beregning. Klikk på "Microsoft Office" startknappen og velg "Excel Options." Velg deretter "Formler" og sjekk "Manuell" boksen under "Beregningsalternativer".
