Den diskonterte kontantstrømmetoden har plass i omtrent alle finansprofessorens verktøykasse. Rabattert kontantstrøm gjør det mulig å uttrykke enhver investering som et enkelt nummer, tilsvarende kontantverdien i dag. Investorer, analytikere og bedriftsledere bruker det til alle typer investeringer: enkeltpersoner, for eksempel aksjer eller obligasjoner; og virksomhet, inkludert oppkjøp og utvidelser. For alle fordelene det gir, er det imidlertid noen velkjente farer.
Hvordan metoden fungerer
En rask titt på hvordan den diskonterte kontantstrømmetoden fungerer, gjør det lettere å forstå sine sterke og svake punkter. Du starter med å projisere kontantstrømmen du forventer en investering å produsere for hvert år fremover. Deretter rabatter du hvert år estimert kontantstrøm til nåverdi. Det betyr at du uttrykker det fremtidige beløpet i "dagens dollar" ved hjelp av en rabattformel. Legg opp alle årets diskonterte kontantstrømmer, trekk eventuelle forutsetninger, og du er igjen med netto nåverdi av investeringen - hva investeringen er verdt i dagens dollar.
En enkelt verdi
En stor fordel med den diskonterte kontantstrømsmodellen er at den reduserer en investering til en enkelt figur. Hvis netto nåverdi er positiv, forventes investeringen å være en moneymaker; hvis det er negativt, er investeringen en taper. Dette gir mulighet for opp-eller ned-beslutninger på individuelle investeringer. Videre gir metoden muligheten til å velge mellom betydelig forskjellige investeringer. Projiser hver investerings kontantstrøm, rabatt dem til nåverdi, legg dem opp og sammenlign dem. Den med høyest nåverdi er det mest lønnsomme alternativet.
Nøyaktighet og pålitelighet
Forfatterne Jonathan Berk og Peter DeMarzo, Corporate Finance, sier at bruk av diskontert kontantstrøm for å redusere investeringer til nåverdi er "den mest nøyaktige og pålitelige" metoden der det er å foreta investeringsbeslutninger. Forutsatt at estimatene som går inn i beregningene, mer eller mindre er korrekte, gjør ingen annen metode like god en jobb for å identifisere hvilke investeringer som gir maksimal verdi.
Sårbar for estimeringsfeil
Rabattert kontantstrømvurdering er bare like god som estimatene som går inn i den. Hvis disse anslagene er feilaktige, vil netto nåverdi være unøyaktig, og du kan gjøre dårlige investeringsbeslutninger. Modellen har flere muligheter for feil. Alle projiserte kontantstrømmer er bare det: prognoser. De er anslag - utdannede gjetninger. I tillegg inkluderer rabattformelen som brukes til å konvertere disse kontantstrømmene til nåverdien, et annet estimat - diskonteringsrenten, som er den frekvensen du antar at en viss sum penger vil endre i verdi over tid.
Ingen "Real World" Link
Den diskonterte kontantstrømmetoden produserer et tall i isolasjon. Men du ville være klokt å ikke se på det nummeret i isolasjon. Si at du prøver å estimere verdien av et selskap. Du kan bruke den diskonterte kontantstrømmetoden for å komme opp med en verdi for selskapet. Du kan teste hvor realistisk det tallet er ved å utføre en virkelighetskontroll, se på hvordan verdien avledet fra diskontert kontantstrøm sammenligner med selskapets markedsverdi; med bokført verdi av selskapet som vist på balansen; eller med verdien av lignende selskaper. Berk og DeMarzo bemerker at mens omtrent tre av fire selskaper bruker netto nåverdi ved å ta investeringsbeslutninger, bruker de ofte kombinasjonen med andre analysemetoder.
