Når et selskap trenger mer penger enn det som nå genereres av virksomheten, har det i hovedsak to måter å få det på. Det kan låne pengene de trenger, kjent som gjeldsfinansiering. Eller det kan selge en andel av eierskap, referert til som egenkapitalfinansiering. En fordel med egenkapitalfinansiering er at i motsetning til lånte penger, må ikke kontantopptaket betales tilbake. Det er en stor grunn til at selskapene konverterer gjeld til egenkapital.
Gjeldsbytte
En gjeldsbytte er en enkel og langvarig metode for å konvertere gjeld til egenkapital. I en bytte samtykker et selskap med en utlåner for å eliminere noe eller hele sin gjeld i bytte for en eierandel i et selskap. Si et offentlig aksjeselskap med en nåværende aksjekurs på $ 20 skylder en bank $ 1 million. Hvis selskapet ikke har penger til å gjøre gjeldsbetalinger - eller hvis det bare vil foretrekke å bruke kontanter for andre ting - kan det tilby banken 50.000 aksjer i aksjene. Banken gir opp sin rett til å samle $ 1 million, men det er nå en del eier av selskapet med en eierandel på $ 1 millioner.
Konvertible obligasjoner
Bedrifter kan også planlegge gjeld til egenkapitalomsetninger på forhånd ved å utstede konvertible obligasjoner. Investorer som kjøper obligasjoner, låner penger til utstederen. De får pengene tilbake når bindingen forfaller; I mellomtiden tjener de interesse. Investorer som eier konvertible obligasjoner, har imidlertid også mulighet til å innløse disse obligasjonene for et visst antall aksjer i aksjeselskapet - si to aksjer for hver $ 100-verdi obligasjoner. Hvis konvertibelt obligasjonslån er "callable", kan utstedelsesselskapet tvinge obligasjonseierne til å konvertere sine obligasjoner til aksjer.
Fordeler og ulemper med swaps
Konvertering av gjeld til egenkapital får et selskap ut fra forpliktelsen, ikke bare for å tilbakebetale pengene de har lånt, men også å betale renter. Dette styrker kontantstrømmen. Det må imidlertid gi opp en del av seg selv i prosessen. I en gjeldsbytte kan det være nødvendig å overgi betydelig kontroll, avhengig av hvor mye den skylder og hva långiveren krever i retur. På den andre siden av avtalen gir långiveren sin rett til å bli tilbakebetalt i bytte mot en eierandel i selskapet som kan øke i verdi - eller kunne falle til null. Men et selskap med kontantstrømproblemer kan være i fare for insolvens, og hvis det går konkurs, kan långiveren bare samle inn en brøkdel av hva det skyldes eller ingenting i det hele tatt. Hvis firmaet har verdifulle underliggende eiendeler, kan konverteringen av gjeld til en egenkapital også være til fordel for utlåner.
Betraktninger med obligasjoner
Konvertible obligasjoner betaler generelt en lavere rente enn ikke-konverterbare obligasjoner, da investorer som kjøper dem også "kjøper" muligheten for at de vil komme opp med aksjen mer verdifull enn obligasjonene. Hvis aksjekursen stiger utover break-even-punktet, vil investorene innløse aksjene. Si at en $ 100-obligasjon kan konverteres til to aksjer. Hvis aktiekursen er $ 52, kan en investor innløse obligasjonen og få en "rabatt" på $ 2 per aksje. Så igjen kan selskapet ringe inn i obligasjonene etter hvert som prisen går opp, tvinger innløsning før aksjekursen stiger for høyt. Og det er alltid mulig at aksjekursen vil ligge under break-even-punktet, slik at investorer aldri innløser obligasjonene og sitter fast med lav avkastning.
