Faste valutasystemer var vanlige i første halvdel av det 20. århundre. De ble sterkt begunstiget av regjeringer, siden de ble feilaktig antatt å tilby tre viktige fordeler. For det første vil de redusere risikoen for spekulative kapitalstrømmer som kan destabilisere økonomien. For det andre ville de innføre større disiplin på innenrikspolitikken for å unngå inflasjon. For det tredje vil de fjerne valutarisiko og dermed fremme internasjonal handel.
Spekulative kapitalstrømmer
Det ble ansett at spekulasjon uunngåelig ville skape ubøyelig volatilitet og destabilisere en fleksibel eller fritt flytende valutakurs. Dette ville være skadelig for små økonomier som stod på et høyt internasjonal handelsnivå.
Mer diskiplinert økonomisk politikk
I et fast valutakurssystem gjør høy inflasjon i et land at utenlandske kjøpere betaler en høyere pris for det landets eksport. Det gjør også landets import konkurrerende sektor mindre konkurransedyktig. Eksportene svekkes og importen styrker.Disse tvillingtrykkene forverrer balansen i betalingsposisjonene ettersom økonomien blir mindre konkurransedyktig i forhold til utlandet, noe som fører til arbeidsledighet. Disse styrkene, det var trodde, ville presse regjeringer til å gjennomføre antiinflation politikk.
Ingen valutarisiko
En fast valutakurs fjerner risikoen for valutakursendringer. Det ble antatt at fraværet av denne risikoen var til fordel for internasjonal handel og kapitalstrømmer.
Etterkrigsrevisjon
I løpet av tiårene umiddelbart etter andre verdenskrig viste fordelene med faste valutakurser mindre kraftig enn tidligere antatt. Videre hevdet ulike teoretiske utviklinger for fritt flytende, snarere enn faste eller forvaltede valutakurssystemer, og bedre fremhevet følgende ulemper med en fast valutakurs.
Ingen automatisk justering til betalingsbalanse Disequilibrium
En fast valutakurs korrigerer ikke automatisk en betalingsbalanseforskjell. Et fast system tvinger en regjering til å rette opp ubalansen ved å heve renten og senke innenlands etterspørsel. Dette hindrer den innenlandske økonomiske politikken fra å fokusere på arbeidsledighet og inflasjon. Derimot frigjør en flytende valutakurs innenrikspolitikken og devaluerer automatisk valutaen for å korrigere den eksterne ubalansen.
Krav til store valutareserver
En fast valutakurs krever at en regjering beholder betydelig verdi som valutareserver. Disse reserver har en mulighetskostnad i form av forutgående økonomisk avkastning.
Inherent ustabilitet
Faste priser harmonerer ikke automatisk ulike innenlandske økonomiske politikker som er forskjellige mellom landene. For eksempel vil høye inflasjonsländer være konkurransedyktige mot lavinflationen. Dette skaper spekulasjoner om en gangs devaluering, og legger press på regjeringen for å devaluere.
