En velfungerende fusjon kan tilby operativ synergi, konkurransefortrinn eller kostnadsbesparelser til fusjonen. På den annen side oppretter ikke strategiske fusjoner ofte en ekte økonomisk gevinst for selskapet. Finansielle ledere kan bruke bootstrap-spillet til å skape et falskt utseende av økonomisk gevinst ved fusjon. Oppstartseffekten blir imidlertid generelt åpenbar etter noen år.
The Bootstrap Game
Oppstartspillet refererer til en fusjon som ikke har noen økonomiske fordeler for et selskap. Til tross for at disse fusjonene ikke har noen økonomisk fordel, kan en oppstartsspillfusjon fortsatt gi økt inntjening per aksje. Finansielle eksperter hevder at "oppstartseffekten" oppstår når inntjening per aksje stiger mens det ikke er realgevinst som oppstår ved fusjonen, og den samlede verdien av de to selskapene er lik summen av de separate verdiene.
Hvordan det fungerer
Oppstartspillet kan gi økt inntjening per aksje til tross for ingen økonomisk fordel på grunn av utveksling av aksjer involvert i fusjonen. For eksempel, vurdere to selskaper med 100 aksjer som har samme resultat per aksjeforhold. Hvis det ikke er utveksling av aksjer, forblir forholdet det samme. Men dersom det overtakende selskapet kjøper målselskapet gjennom aksjer, vil det bli færre kombinerte aksjer som er utestående etter fusjonen. Siden inntjeningen forblir den samme, men det er færre aksjer i aksjen, øker inntjening per aksje gunstig.
Markedsvirkning
Hvis finansielle ledere spiller kortene sine riktig, kan oppstrammingsspillet øke etterspørselsselskapets aksjekurs. Investorer som ikke følger nøye med selskapets handlinger, kan ikke forstå hvorfor inntjening per aksje har økt. I stedet for å identifisere en kunstig økning kan investorene tro at inntjeningen per aksje økte på grunn av reell vekst og gevinst skapt gjennom fusjonen. Dette øker i sin tur verdien av fusjonen etter fusjonen.
Fremtidige år
Bedrifter som spiller bootstrap-spillet kan få en midlertidig økning i aksjekursen. Oppstartseffekten blir imidlertid generelt åpenbar i de kommende årene. For å holde resultatforholdet på et kunstig høyt nivå, måtte selskapet fortsette å utvide ved fusjon i samme takt. Når selskapet stopper fusjoner og utvidelser, vil inntjeningen per aksje reduseres og aksjekursen sammen med den.
