Analytikere og investorer bruker utbyttevekstmodeller til å beregne egenverdien av selskapets aksje og ta beslutninger om hvorvidt de skal kjøpe eller selge. Gordon Growth Model er en enkel modell som bruker utbyttevekst i et selskap for å bestemme en egenverdi. Det er veldig populært fordi det bruker informasjon som er lett å finne og anvende.
Hva er en vekstmodell?
Investorer kjøper aksjer med forventningene om at prisene øker på grunn av selskapets økte inntjening og høyere utbytt av utbytte til aksjonærene. Vekstmodeller forsøker å ta frem fremtidig flyt av utbytte og likestille dem til en nåværende egenkapitalandel, som kan brukes til å ta investeringsbeslutninger.
Definisjon av Gordon Growth Model
Investorer bruker Gordon Growth Model til å bestemme egenkapitalen av en aksje basert på å motta en kontinuerlig strøm av fremtidige utbytte som antas å vokse med en konstant rente. Egenkapitalen er beregnet på nedsatt nåverdi av fremtidige serier av utbytte.
Gordons vekstmodell trenger bare tre typer data for beregningen:
- Nåværende utbytteutbytte.
- Prognisert utbyttevekst.
- Avkastningen kreves av aksjonærene.
Formelen er som følger:
Intrinsic verdi av aksjen = Nåværende utbytte / (avkastning - utbyttevekst)
Gordon Growth Model beregner verdien av en aksje uavhengig av endringer i markedsforhold. Dette er viktig fordi det gjør det mulig for investorer å sammenligne verdsettelsen av selskaper i ulike bransjer.
Antagelser
Gordons vekstmodell gjør følgende forutsetninger:
- Selskapet har en stabil forretningsmodell og gjør ingen vesentlige endringer i virksomheten.
- Selskapets økonomiske innflytelse forblir konstant.
- Virksomheten har en konstant vekstrate.
- Utbytte forventes å vokse til en konstant rente.
- Alt selskapets frie kontantstrøm fordeles som utbytte til egenkapital aksjonærer.
Eksempel
Anta at bestanden av Blue Widget Corporation handler på $ 35 per aksje. Investorene krever 12 prosent avkastning, utbyttet forventes å forbli stabilt på 4 prosent og selskapet betaler for tiden et utbytte på $ 2 per aksje.
Egenverdien av aksjen vil være:
Intrinsic verdi = $ 2 / (0,12 - 0,04) = $ 25
I dette tilfellet er bestanden av Blue Widget Corporation overvurdert.Modellen sier at verdien av aksjen er 25 dollar, men den handler for tiden på $ 35 per aksje.
Svakheter
Den primære svakheten i Gordon Growth Model er antakelsen om at utbytte vil fortsette å vokse med en konstant rente i evigvaren. Et selskap er sjelden i stand til å øke utbyttet til en konstant rente på grunn av svingninger i konjunktursykluser og uventede økonomiske problemer eller økte muligheter for investeringer. Bedrifter kan bestemme seg for å spare penger i økonomiske nedgangstider eller bruke penger til å gjøre opportunistiske oppkjøp. I begge tilfeller vil utbyttestrømmen bli påvirket.
Gordon Growth Model fungerer best for å verdsette aksjekursen på modne selskaper med lav til moderat vekst. Det gir ikke ut til nøyaktige verdivurderinger for høyvoksende selskaper i de tidlige utviklingsstadiene.
Hvis et selskap ikke betaler utbytte, kan resultat per aksje erstattes. Imidlertid vil veksten i inntjening per aksje sannsynligvis være forskjellig fra fremtidig utbyttevekst hvis selskapet besluttet å begynne å betale utbytte.
På grunn av sin enkelhet er Gordon Growth Model mye brukt. Dataene som trengs for beregningene er lett tilgjengelige eller enkle å anslå. Gordon-modellen tar imidlertid ikke hensyn til slike ikke-finansielle faktorer som patenter, merkevarestyrke eller diversifisering som påvirker verdien av selskapets aksje.
